美团业绩｜王兴︰股价只反应外卖部分　三大亏损业务具附加价值

美团（3690）今日（28日）港股收市后公布第三季度业绩，期内收入764.7亿元人币（下同），同比增长22.1%，期内纯利同比增195.4%，经调整纯利同比增62.4%，均胜于市场预期。然而，美团绩前曾一度插近8%，全日跌5.2%，为跌幅最大蓝筹，美团创始人兼CEO在业绩电话会中直言，“美团股价只是反应了食品配送的部分。”

盘点公司业绩会大行分析师发问，因业务广泛故发问较为分散，但简单罗列可见，大行关注点约集中于核心本地业务中的外卖、酒旅，以及公司所谓新业务分部下亏损情况，尤其是美团优选业务的重拾情况及扭亏进度。

预计四季度食品订单增长低于本季

美团财报始终将业务分为两大类，即核心本地业务及孵化中的新业务，前者包含外卖、闪购、酒旅等业务；后者则主要为电商、生鲜等新业务。就季度资料而言，核心本地业务同比增24.5%至576.9亿元，季内即时配送交易笔数同比增长23%，单日订单量峰值达7,800万单，创历史新高并比三年前翻了一番。

就大行关心的闪购等配送业务，美团称其8月内闪购的日单峰值突破1,300万单，旗下“美团闪电仓”现已突破5,000家，用于补充传统的线下零售供给，美团表示，未来此类业务将倾向于高质量供应，并最佳化会员制度，提供优惠券包以提升交易频次，并直言客户线上消费心态反而胜于疫情前，尤其在旅游及夜宵方面购买能力优秀。

然对于食品配送分支，管理层直言料第四季度食品配送的增长，将低于本财报季度。美团表示，通常而言第四季度该类配送都存下滑趋势，且去年四季度受疫情冲击影响，兼之宏观经济环境淡进，故有此推测。

谷直播营销增开支　新活动攻年轻客

核心业务分部中另一项收入，就财报披露，期内到店、酒店及旅游业务期内交易金额增长超过90%，活跃商家数涨逾50%。业绩电话会中亦坦言，公司首3季在内地的到店业务增幅18.9%，甚至快于零售业务的增长，而9月的相关假期中，直播就GMV较6月增长了4倍。

公司表示，将扩大市场营销费用开支，通过直播等线上形式对此类宣传再加强，并将向低线级城市渗透出于内地消费更关注价效比，公司也将提供更多相关优惠券，此外，管理层多次提及年轻人消费群体，其致力于自助茶饮、自助台球、餐食联名等活动力攻年轻客。但公司也坦言，此一系列活动或影响短期利润，但相信伴随渗透率会有长期增长。

三大新业务获点名　直言明知亏损

而就新业务分部，该项收入同比增15.3%至187.8亿元，经营亏损同比收窄24.5%至51.1亿元，经营亏损率27.2%。然管理层表示，股东对于新版块营收增长是满意的。今次业绩会，管理层主要提及3个分部业务，即美团优选、美团买菜与快驴。

美团优选类似于社群团购模式，美团买菜则类似于直营买菜，快驴则也是生鲜B2B平台，值得提醒的是，此几项业务曾一度搁置许久，近期再次重拾被强调。公司指，受去年疫情影响此类业务有巨大的基础量，尽管很大额度的亏损来自于美团优选，买菜业务也是全球性的行业难题，但相信集团可以迭代经营模式。

管理层表示，虽然目前这不是成功的业务，物流互联网及平台的搭建也未竣工，但相信可以带来新的客户，是一个有附加价值的领域，公司展望称希望在未来两年实现亏损收窄，相信长期一定可以盈利，但公司也表示态度谨慎，“如若发现任何一个新板块不能带来长期收益，都将重新调整资源配置”。

10亿美元回购计划已审议　但仍处海外投资阶段

高盛分析师问及股票回购计划，联合创始人王兴回应称，可以理解股份回购可以大幅增加内在价值，对于企业股东都有利，但他也直言，“公司尚处于投资阶段，需谋求海外的收购并购机会，确保现金流”，不过公司上一次股东会已提出10亿美元的回购计划，将对此认真审议。